Две ведущие компании Китая в области L4 автономного вождения, WeRide и Pony.ai, сегодня одновременно вышли на Гонконгскую фондовую биржу. Однако обе компании столкнулись с трудным началом, и их акции упали более чем на 10% вскоре после открытия.

Двойной листинг следует за их ранее прошедшими дебютами на NASDAQ в октябре и ноябре 2024 года, устанавливая структуру двойного листинга «США + Гонконг», направленную на расширение каналов финансирования, привлечение инвесторов Азиатско-Тихоокеанского региона и улучшение ликвидности акций. В совокупности обе компании привлекли почти 8 миллиардов юаней (1,12 миллиарда долларов США) финансирования.

WeRide, начавшая торги сегодня утром, привлекла чистые поступления в размере 2,26 миллиарда гонконгских долларов (291 миллион долларов США) на IPO. Финальная цена предложения была установлена на уровне 27,10 гонконгских долларов (3,49 доллара США) за акцию, при этом компания выпустила 88,3 миллиона акций в рамках своего глобального предложения. Через четыре минуты после открытия цена акций WeRide упала на 13,65% до 23,4 гонконгских доллара (3,01 доллара США), что оценивало компанию в 24,02 миллиарда гонконгских долларов (3,10 миллиарда долларов США).

Pony.ai, также вышедшая на биржу одновременно, привлекла чистые поступления в размере 6,45 миллиарда гонконгских долларов (830 миллионов долларов США). Финальная цена предложения была установлена на уровне 139 гонконгских долларов (17,88 доллара США) за акцию. Компания выпустила 48,3 миллиона акций после полного использования своей опции по корректировке размера предложения. Через четыре минуты после начала торгов акции Pony.ai упали на 12,23% до 122 гонконгских долларов (15,69 доллара США), что дало ей рыночную капитализацию в 52,12 миллиарда гонконгских долларов (6,70 миллиарда долларов США).

Обе компании остаются убыточными. Выручка WeRide составила 528 миллионов юаней (73,92 миллиона долларов США) в 2022 году, снизившись до 402 миллионов юаней (56,28 миллиона долларов США) в 2023 году и 361 миллиона юаней (50,54 миллиона долларов США) в 2024 году. Тем не менее, во втором квартале 2025 года наблюдались признаки восстановления: общая выручка увеличилась на 60,8% в годовом исчислении до 127,2 миллиона юаней (17,81 миллиона долларов США), в основном за счет потрясающего увеличения выручки от бизнеса Robotaxi на 836,7%. В первой половине 2025 года выручка от услуг составила 130 миллионов юаней (18,2 миллиона долларов США, рост на 0,76% в годовом исчислении), в то время как выручка от продаж продукции стремительно выросла на 228,57% до 69 миллионов юаней (9,66 миллиона долларов США).

Выручка Pony.ai увеличилась с 68,38 миллиона долларов США в 2022 году до 75,03 миллиона долларов США в 2024 году. Во втором квартале 2025 года ее выручка составила 35,43 миллиона долларов США.

Что касается прибыльности, WeRide понесла накопленные чистые убытки почти в 5,8 миллиарда юаней (812 миллионов долларов США) с 2022 по 2024 год. Однако в первой половине 2025 года ее чистый убыток сократился до 791 миллиона юаней (111 миллионов долларов США). Валовая прибыль за первую половину 2025 года увеличилась на 10,91% до 61 миллиона юаней (8,54 миллиона долларов США) с валовой маржей 28,1% во втором квартале. Чистый убыток Pony.ai увеличился с 148 миллионов долларов США в 2023 году до 275 миллионов долларов США в 2024 году.

Обе компании сделали значительные инвестиции в научные исследования и разработки. Общие вложения WeRide в НИОКР составили 3,556 миллиарда юаней (498 миллионов долларов США), при этом 644 миллиона юаней (90,2 миллиона долларов США) были израсходованы только в первой половине 2025 года. Расходы на НИОКР Pony.ai составили 154 миллиона долларов США в 2022 году, 123 миллиона долларов США в 2023 году и 240 миллионов долларов США в 2024 году, в итоге около 613 миллионов долларов США за последние четыре года.

WeRide & Pony.ai Распределение акций IPO и Обзор финансовых данных

Сравнение WeRide и Pony.ai

Технологические подходы и коммерциализация

WeRide использует технологическую платформу автономного вождения "WeRide One", ориентированную на универсальность для различных типов транспортных средств и приложений. Основные продукты компании включают Robotaxi, Robobus, Robovan, Robosweeper и продвинутое решение для интеллектуального вождения WePilot. WeRide имеет лицензии на автономное вождение в пяти странах и проводит испытания и коммерческие операции в десяти странах. Автономные транспортные средства компании проехали примерно 55 миллионов километров по общественным дорогам и поддерживают более 2200 дней непрерывной работы на общественном транспорте.

Pony.ai сосредоточена на технологии полного стека "Virtual Driver", описываемой как "аппаратно-ориентированная" стратегия. Основные продукты компании - Robotaxi и Robotruck. Pony.ai получила 24 разрешения на Robotaxi в городах первого уровня и располагает флотом из 726 транспортных средств на последнюю практическую дату, с накопленным пробегом 93 миллиона километров.

Недавние события включают выход на официальные операции седьмого поколения Robotaxi от Pony.ai. Этот автомобиль оснащен 34 датчиками для работы в сложных дорожных условиях и неожиданных сценариях, а также саморозработанным первым в мире доменным контроллером L4 Robotaxi автомобильного класса, оснащенным четырьмя чипами Orin-X.

WeRide также делает шаги вперед в области ассистированного вождения, с одним этапом решения ADAS, успешно достигнувшим SOP (начало производства). Это решение будет предложено потребителям с ежегодными моделями обновления Chery Exeed Exlantix ES и ET.

Комментарий редактора

На момент публикации данной статьи (14:15 по пекинскому времени, 6 ноября) цена акций WeRide в Гонконге составила 23.4 HKD, что на 13.65% ниже стартовой цены 27.1 HKD. Цена акций Pony.ai в Гонконге составила 120.4 HKD, что на 13.38% ниже стартовой цены 139 HKD.